Qué es un fondo monetario y para qué se usa
Un fondo monetario invierte en deuda a muy corto plazo y su valor apenas se mueve. Por eso funciona como aparcadero de liquidez, no como vehículo para buscar rentabilidad alta.
Un fondo monetario es un fondo de inversión que compra exclusivamente deuda a muy corto plazo: letras del Tesoro, pagarés de empresa y depósitos bancarios con vencimientos de días o meses. Esa cartera es lo que explica su rasgo más característico: el valor de la participación apenas se mueve de un día para otro, porque el activo que hay detrás vence pronto y cambia poco de precio mientras tanto.
La razón de esa estabilidad está en el propio concepto de duración, el tiempo medio que falta para recuperar el dinero invertido en cada activo de la cartera. Cuanto más corto es ese plazo, menos sensible es el precio a las variaciones de los tipos de interés. Un bono a diez años puede oscilar con fuerza si cambian las expectativas sobre los tipos; un pagaré que vence en dos meses apenas se entera del mismo movimiento, porque el dinero vuelve enseguida y se reinvierte a las condiciones vigentes en ese momento.
Esa característica es la que convierte al fondo monetario en lo que suele llamarse un aparcadero de liquidez: un lugar donde dejar dinero que no se necesita de forma inmediata pero tampoco se quiere inmovilizar durante años, con un riesgo de precio mucho menor que el de un fondo de renta fija a plazos largos o de renta variable. No es un depósito ni tiene la garantía del Fondo de Garantía de Depósitos: el valor puede bajar, aunque en la práctica lo haga poco y raramente.
El rendimiento de un fondo monetario está ligado a los tipos de interés oficiales, los que fija el Banco Central Europeo para sus operaciones con la banca. Cuando esos tipos suben, la deuda a corto plazo que se emite después ofrece más rendimiento, y el fondo lo va incorporando a medida que renueva su cartera. Cuando bajan, ocurre lo contrario. Ese ajuste no es instantáneo: como los activos vencen escalonadamente, el efecto se traslada con retraso, casi nunca de golpe.
- 1 El BCE mueve los tipos oficiales El Banco Central Europeo fija el precio al que presta a la banca.
- 2 La deuda a corto plazo se emite a los nuevos tipos Letras y pagarés recién emitidos incorporan el nuevo nivel.
- 3 El fondo renueva la cartera al vencer cada emisión Como los plazos son muy cortos, la cartera se va actualizando poco a poco.
- 4 El valor liquidativo recoge el cambio con retraso El efecto se nota semanas o meses después, no de golpe.
El ajuste no es inmediato: la cartera va renovando su deuda a corto plazo a medida que vence.
Un ejemplo ayuda a ver la magnitud. Un ahorrador que aparca 10.000 euros en un fondo monetario, con los tipos oficiales en un 2% inventado a efectos de cálculo, recogería en torno a 200 euros al año antes de comisiones. Si los tipos oficiales bajan al 1%, ese mismo importe pasaría a generar en torno a 100 euros al año, la mitad. Las dos cifras son de un ejemplo construido para ilustrar la proporción, no una previsión de lo que rendirá ningún fondo real en ningún momento concreto.
El importe aproximado se reduce a la mitad cuando los tipos oficiales bajan del 2% al 1%.
El ejemplo también sirve para mostrar el reverso: si los tipos oficiales suben en vez de bajar, ese mismo capital recogería más que los 200 euros del escenario central, porque la cartera renovaría su deuda a condiciones más altas. El fondo no promete ninguna de las dos cifras: son una referencia aproximada de comportamiento, no una rentabilidad garantizada, y el valor de la participación puede reducirse si los activos que componen la cartera pierden valor o si las comisiones superan lo generado.
Entre los errores más frecuentes está confundir un fondo monetario con un depósito bancario. El depósito tiene un tipo pactado de antemano y una cobertura del Fondo de Garantía de Depósitos hasta el límite establecido; el fondo monetario no fija ningún tipo por adelantado, su rendimiento depende de cómo evolucione la deuda a corto plazo que compra, y su cobertura es la del patrimonio separado propio de cualquier fondo de inversión, no la de un depósito. Otro error habitual es esperar de él el mismo comportamiento que de un fondo de renta fija a largo plazo: al tener duraciones mucho más cortas, reacciona distinto ante los movimientos de tipos, tanto al alza como a la baja.
La CNMV supervisa estos fondos y publica el folleto y los datos fundamentales para el inversor de cada uno, donde figuran su política de inversión, su duración media y sus comisiones, información necesaria antes de valorar si un fondo monetario concreto encaja con el uso que se le quiera dar.