Qué significa que una acción descuenta dividendo
El día en que una compañía reparte parte de su beneficio entre los accionistas, su cotización abre más baja. No es una caída del mercado ni una señal de alarma: es un ajuste contable que refleja el dinero que ha salido de la empresa.
Una acción descuenta dividendo cuando su cotización de apertura baja en la misma cuantía que la empresa acaba de repartir entre sus accionistas. No es que el mercado penalice al valor: es que ese dinero ya no está dentro de la compañía, así que su precio de referencia se ajusta hacia abajo para reflejarlo.
El mecanismo tiene un nombre técnico. La fecha ex-dividendo es el día a partir del cual quien compra la acción ya no tiene derecho a cobrar el reparto en curso: ese derecho se lo queda quien la poseía el día anterior. Como la acción se negocia ya "sin" ese dividendo, su precio de apertura se recalcula descontando el importe que va a pagarse. De ahí la expresión "descontar dividendo".
Conviene distinguir tres momentos que suelen confundirse. Primero está la fecha en la que el consejo de administración anuncia el reparto y su cuantía. Después llega la fecha ex-dividendo, el día en que el precio se ajusta. Y por último está la fecha de pago, que puede ser distinta y en la que el dinero llega efectivamente a la cuenta del inversor. El ajuste en la cotización ocurre en la fecha ex-dividendo, no cuando se anuncia ni cuando se cobra.
- Cotización en la fecha ex-dividendo9,5 €
- Dividendo repartido− 0,5 €
El precio baja exactamente lo que la empresa reparte: no desaparece valor, cambia de sitio.
El caso más sencillo para entenderlo es el de una acción que cotiza a 10 euros y reparte 0,50 euros por título. En la fecha ex-dividendo, esa acción no abre a 10 euros: abre a 9,50 euros. La diferencia, esos 0,50 euros, es exactamente lo que la empresa va a pagar a quien tenía el título el día anterior.
La pregunta que surge de inmediato es si esa bajada supone una pérdida para el accionista. La respuesta es no, y conviene verlo con una cartera algo mayor. Un inversor con 100 acciones de esa misma compañía tenía, antes del reparto, una posición valorada en 1.000 euros. Cuando la acción abre en 9,50 euros en la fecha ex-dividendo, esas 100 acciones pasan a valer 950 euros sobre el papel. Pero ese mismo inversor cobra 50 euros en efectivo, que son precisamente los 0,50 euros por acción multiplicados por sus 100 títulos. Sumando las dos partes, sigue teniendo 1.000 euros: 950 en acciones y 50 en la cuenta. No ha ganado nada por el simple hecho del reparto, pero tampoco ha perdido nada.
- 1 Antes del reparto 100 acciones a 10 euros: posición de 1.000 euros, todo en valor de mercado.
- 2 Fecha ex-dividendo La cotización abre en 9,50 euros. La posición en acciones vale 950 euros.
- 3 Pago del dividendo Se abonan 50 euros en efectivo por las 100 acciones.
- 4 Después del pago 950 euros en acciones más 50 euros en efectivo: 1.000 euros en total.
Lo que sí cambia es la composición de ese patrimonio. Antes del reparto, todo estaba invertido en la acción y sujeto a sus subidas y bajadas futuras. Después, una parte se ha convertido en efectivo disponible, que ya no participa de lo que haga la cotización a partir de ese momento. Si la acción sube tras el reparto, esa parte que ahora es efectivo no se revaloriza con ella. Y si la acción baja aún más por otros motivos del mercado, el efectivo tampoco se deprecia: queda al margen de ese movimiento.
El error más habitual de quien empieza a mirar cotizaciones es interpretar la caída en la fecha ex-dividendo como una señal negativa sobre la empresa, o compararla sin más con las variaciones del resto de la sesión. Ese descuento no informa sobre la marcha del negocio: es una operación aritmética conocida de antemano por todos los participantes en el mercado, y las plataformas de contratación y los índices que incluyen ese valor ya la incorporan en sus cálculos.
Otro matiz importante es fiscal, aunque aquí solo se apunte para situarlo: el dividendo cobrado tributa como rendimiento del capital mobiliario y suele sufrir una retención en el momento del pago, de modo que el importe neto que llega a la cuenta es algo inferior al bruto acordado por la empresa. Los detalles de esa tributación los fija cada ejercicio la normativa del IRPF y pueden consultarse en las guías de la Agencia Tributaria.
Quien quiera comprobar cómo se calculan y publican estos ajustes, y qué información deben ofrecer las empresas cotizadas sobre sus repartos, puede consultar la documentación sobre información al inversor que publica la CNMV, supervisora de los mercados de valores en España.