El crudo se dispara más de un 5% y reabre el debate sobre la factura energética

El petróleo cerró el lunes con una de esas subidas que en el mercado de crudo son frecuentes, aunque no por ello menores. El Brent terminó la sesión en 87,78 dólares por barril, un 5,06% por encima del cierre del viernes, mientras que el West Texas Intermediate avanzó un 5,24% hasta los 82,28 dólares. Ambas referencias recuperan así buena parte del terreno perdido en las sesiones previas, cuando el Brent llegó a cotizar por debajo de los 79 dólares.

La magnitud del movimiento solo se entiende bien si se compara con la volatilidad habitual de otros activos. El propio rango de la sesión lo ilustra: el Brent osciló entre un mínimo de 83,34 dólares y un máximo de 87,92, una amplitud del 5,5% en una sola jornada. El West Texas se movió todavía más, con una horquilla del 5,9% entre 77,79 y 82,38 dólares. Son oscilaciones diarias que rara vez se ven en una acción cotizada y que recuerdan que el crudo cotiza en un mercado donde la geopolítica puede mover el precio tanto como cualquier dato macroeconómico.

Pese al repunte, ambas referencias siguen lejos de sus máximos de las últimas 52 semanas. El Brent cotiza un 30,39% por debajo de su máximo del periodo y un 49,49% por encima de su mínimo; el West Texas, un 31,13% por debajo de su máximo y un 49,65% por encima de su mínimo. El repunte del lunes, por tanto, no rompe ningún techo reciente: sitúa al crudo en la parte alta de un rango amplio, no en terreno inexplorado.

El detonante señalado por el mercado tiene nombre propio: el estrecho de Ormuz. Bank of America advirtió de que el precio del Brent podría seguir escalando de cara al invierno si Estados Unidos e Irán no alcanzan un acuerdo que garantice la navegación por ese paso marítimo, clave para el tránsito de crudo mundial, según OilPrice. El banco ya detecta escasez en mercados de diésel, gasolina y gas natural. El repunte del lunes coincide con esa lectura, aunque también con un contexto previo de posiciones alcistas menguantes: los gestores de fondos habían recortado durante dos semanas consecutivas sus apuestas al alza tanto en Brent como en WTI, según datos de posicionamiento recogidos por OilPrice, lo que sugiere que parte del movimiento del lunes pudo deberse a una recomposición súbita de esas posiciones ante el riesgo de Ormuz.

En España, el encarecimiento del crudo se trasladó de inmediato a Repsol, que cerró el lunes con una subida del 1,82% hasta los 25,74 euros, la tercera mayor subida del Ibex 35 en una sesión en la que el índice retrocedió marginalmente un 0,01% hasta los 20.173 puntos. La petrolera cotiza ya solo un 3,81% por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas, tras haber ganado un 95,59% desde su mínimo del periodo. El consenso de 22 analistas sitúa su precio objetivo medio en 27,08 euros, con recomendación de compra.

La lectura macroeconómica del movimiento no es menor. Un Brent más caro tiende a encarecer los carburantes y, con retardo, a filtrarse en la cesta de consumo, lo que complica el proceso de moderación de precios que los bancos centrales llevan meses vigilando. El dato cobra relevancia porque el mercado tiene ya en el calendario el IPC definitivo de julio, previsto para el 14 de agosto, y el adelantado de agosto, el día 28, dos citas en las que el comportamiento de la energía será uno de los componentes a seguir de cerca. El vencimiento de futuros y opciones en MEFF, fijado para el 21 de agosto, añadirá además volatilidad técnica a un mercado que ya la tiene de sobra en el crudo.